2020 / 08 / 17 編按：
大同近幾年可說是在資產股上
最惡名昭彰的一家公司，
2020 年的股東會更是鬧得沸沸揚揚。
找到一個本業、副業都賺錢
的資產股公司有以下 3 條件！
2019 年全球景氣下滑，
美國升息腳步放緩，
美元到了強弩之末，
且 2020 年初臺灣將舉行總統大選，
執政黨的政策牛肉
著重於提振內需，資產股可望受激勵。
繼續看下去…
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「資產股」泛指土地增值、
開發利益可觀的上市櫃公司，
它們早年以低廉價格
購置土地蓋廠房或投資，
而今地價已大幅上漲，
不論是直接出售，
或加以開發成商辦、廠房、住宅銷售，
預期都會帶來龐大的業外收益。
臺灣地狹人稠，土地資源有限，
位於工商業中心、
交通樞紐的好地段寶地更是稀缺，
因此國內有不少企業熱衷「養地」，
臺股上市櫃公司就有不少老牌資產股，
例如近期市場派與公司派
為爭奪經營權而陷入惡鬥的大同（2371）。
臺商回流加上公司法修正
「雙低」資產股易遭突襲
這些老牌資產股往往因時代變遷，
本業發展遭遇瓶頸，營運需要轉型，
而有了活化閒置資產的想法或計劃，
肥美的資產甚至引來市場派覬覦，
雙方爭奪股權、經營權，
市場就有炒作想像的空間。
隨著新修訂的《公司法》
第 173 條之 1（俗稱「大同條款」）
在今年正式上路，
明定持股 3 個月以上、
總數過半數股分的股東，
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得自行召集股東臨時會改選董監事，
等於是為市場派開了一扇大門，
股價淨值比偏低、公司派持股
偏低的「雙低」資產股
可要當心被突襲。
從歷史經驗來看，
在新臺幣升值、臺商（臺資）回流、
通膨升溫的環境下，
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國內資產股相對有表現的機會。
由於美國聯準會（Fed）
今年升息將放緩，
甚至可能暫停升息，美元不再獨強，
加上美中貿易戰讓中國製產品
外銷美國的關稅成本大增，
臺商加速回流，
國內工業區土地近來頗搶手，
豪宅買氣也回溫，
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資產題材重新獲得重視。
此外，2020 年初臺灣將舉行總統大選，
總統蔡英文已表明要尋求連任，
面對 2018 年底以來的外銷市場逆風，
其政策牛肉著重提振臺灣內需，
其中包括軌道交通建設、
加速老舊區域的都市更新等，
可望帶動相關的資產題材。
蔡英文總統執政之後，
兩岸官方往來幾乎中斷，
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但美國川普政府強化
對同屬民主陣營的臺灣官方支持，
中共則加強跟臺灣民間的往來，
隨著國民黨
在這次縣市長選舉中大勝，
預期在明年總統大選前，
兩岸關係不會更壞，
這也相對有利國內資產股表現。
提防資產增值題材炒過頭
資產股獲利穩健才能長抱
不過，資產股
若本業虧損或獲利不佳，
又沒有具體的
土地處分、開發銷售計劃，
其股價炒高之後，很容易跌回原點，
這類「資產股」只適合
藝高膽大者短期投機，
一般散戶最好避開這類高風險標的。
即便資產股有具體的土地處分、
開發銷售計劃，
其股價若已大幅上漲，
且股票市值逼近
合理預估的土地處分、開發價值，
投資人也要及時逢高獲利了結，
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畢竟土地處分、開發銷售的收益
屬於一次性收入（依進度分階段認列），
原先帶動漲勢的資產題材會逐漸鈍化，
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終至利多出盡，隨後股價會快速下跌。
要如何判斷
一家公司的土地增值利益？
首先從公司年報可以大致得知
土地購買的年份及成本，
再跟最近的周邊地段成交市價比較，
相關資訊可透過網路查詢、打電話
詢問公司發言人及房地產仲介綜合估計。
不過，如果該公司
同期間累積虧損及債務也增加，
其土地增值利益就會部分抵消。
因此，資產股若要長期投資，
要具備以下條件：
① 股價明顯低於淨值，
處於長線相對低檔區；
② 公司營運正常，無重大累積虧損，
本業獲利逐漸改善；
③ 土地位於都會精華區、指標性工業區，
閒置土地資產活化但不是全賣斷，
而是跟客戶簽長期租約，
本業加上租金收入可穩定配發現金股利，
或搭配股票股利。
臺股上市櫃公司當中，
目前符合上述條件
的資產股至少包括：
臺肥（1722）、勤益控（1437）、
南紡（1440）、遠東新（1402）、
宜進（1457）、萬企（2701）
等 6 檔，詳見上表。
本文及內文圖 出於 Money錢
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( 責任編輯 : CMoney 編輯 / Eating)
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